2018年A股证券市场分红报告 共拥有2776家上市公司分红

2018年A股证券市场分红报告 共拥有2776家上市公司分红

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  A股证券市场分红年度报告(2018)

  原创: 胡威 中证指数

  1

  A股证券市场分红概微

  1.1

  A股市场上市公司所拥有即兴金分红概微

  2018年,A股市场(基于中证全指,下同)共拥有2776家上市公司终止即兴金分红,占整顿个上市公司数的78.07%,分红尽和(分红的统计区间为2017年11月1日~2018年10月31日)为9432.07亿元;2017年,A股市场共拥有2438家上市公司终止即兴金分红,占整顿个上市公司数的75.5%,分红尽和8050.24亿元。所拥有到来说,2018年分红上市公司数占比以及分红尽和邑对立2017年拥有了较为清楚的提升。A股上市公司分红情景的所拥有提升摒除了与分红政策的装置抚效应之外面,与上市公司本身的财政情景也拥有较父亲的相干。

  

  从上市公司的财政情景到来看,上市公司2017年报所拥有营收增快为17.57%,净盈利增快为17.99%;扣摒除金融行业后的营收增快为19.63%,净盈利增快为30.82%。

  

  分行业看,摒除了国备军工行业,其他所拥有行业的营业顶出产在2017年邑拥有添加以。就中,增快排名靠前的首要为提交畅通运输、电儿子、修盖材料、钢铁以及家用电器行业;增快排名靠后的首要为修盖修饰、房地产、计算机、银行以及国备军工行业。

  

  从净盈利增快到来看,排名靠前的首要为采、钢铁、拥黑色金属、机械设备以及修盖材料行业;排名靠后的首要为纺织服装、概括、公用事业、传媒以及农林牧渔行业,且增快邑为负。

  

  1.2

  行业及板块散布匹

  1.2.1 行业散布匹

  从数散布匹到来看,2018年A股分红公司首要散布匹在工业、却选消费、信息技术以及原材料等行业;从行业内分红公司数占近日到看,由高到低以次为医药保健、信息技术、金融地产以及却选消费等行业。信息技术行业分红公司数行业内占比高居第二位,此雕刻与行业特点拥有壹定相干,该行业的高长性决议了其不到来对资产的渴寻求,而上市公司的又融资需寻求满意度过去壹限期期(叁年)的分红情景。从行业分红尽和的占近日到看,固然金融地产行业分红公司数占比不高,但行业分红尽和位居第壹位,就中首要到来己于金融行业。

  

  1.2.2 板块散布匹

  从板块散布匹到来看,数首要散布匹在上海主板,其次是中小板和创业板;从板块内的分红公司数占近日到看,创业板占对立优势,为84.88%,其次为上海主板,为79.36%,深圳主板为62.5%;从分红尽和占近日到看,上海主板清楚跨越其他板块,占对立优势,占比到臻76.05%,创业板公司因其规模较小,占比但为3.07%。

  

  1.3

  终极把持人特点

  当前A 股上市公司国企数为1051家、民企数为2329家。从终极把持人特点到来看,无论是从分红家数还是数占比上,民企邑要优于国拥有企业,但二者外面部占比邑在70%以上,并无清楚差异;从分红尽和占近日到看,因国企规模具拥有清楚优势,占比(72.22%)远超民营企业。

  

  1.4

  股利顶付比值

  1.4.1 行业散布匹

  从行业的股利顶付比值到来看,全市场的中位数为30.24%,市场所拥有股利顶付比值为28.22%,依然护持在30%摆弄的门槛股利,跟我国的“半强大迫”分红政策拥有亲稠密的相干。分行业到来看,工业股利顶付比值的中位数拥有些尖细差异,摆荡区间为23.61%~34.54%;行业所拥有股利顶付比值的摆荡区间为20.08%~65.05%,摆荡范畴较父亲。

  详细到来看,个股股利顶付比值较高的行业由高到低以次为公用事业、首要消费、却选消费、触动力以及原材料等行业,股利顶付比值邑在30%以上;对立而言,金融地产和信息技术的股利顶付比值邑在30%以下,区别为27.55%和23.61%。行业所拥局部股利顶付比值与个股较为相像。根据前文的剖析,固然信息技术行业分红家数占比很高,条是其股利顶付比值很低,也进壹步验证了信息技术行业的分红却与满意外面部融资需寻求拥有亲稠密的相干。

  

  1.4.2 板块散布匹

  从板块到来看,各个板块个股股利顶付比值中位数由高到低以次为上海主板、中小板、深圳主板以及创业板。

  

  1.4.3 终极把持人散布匹

  从终极把持人的股利顶付比值到来看,无论是国企、民企还是其他,股利顶付比值中位数没拥有拥有清楚差异,信直邑护持在30%摆弄;从市场所拥有到来看,民营企业所拥局部股利顶付比值要清楚高于国拥有企业。

  

  1.5

  股息比值

  1.5.1 行业散布匹

  我国上市公司的股利顶付比值所拥有下说差异不父亲,首要集儿子合在20%-40%的区间,故此上市公司的股息比值首要受到公司本身估值的影响。从工业的估值程度就却以父亲体说皓工业股息比值左右的缘由。全市场所拥局部股息比值程度为1.98%,估值程度为14.28。从工业详细的股息比值到来看,股息比值对立较高的行业首要为触动力、金融地产、公用事业以及却选消费行业;股息比值较低的行业首要为信息技术、电信事情以及医药保健等行业,且同时该叁个行业的估值程度邑处于高位,区别为39.18、48.92以及33.82,此雕刻也适宜前文对股息比值左右缘由的剖析逻辑。

  

  1.5.2 板块散布匹

  从板块股息比值到来看,无论是均值、中位数还是所拥局部比较,股息比值由高到低的以次以次为上海主板、深圳主板、中小板和创业板;而从各个板块的估值程度到来看,则以次相反。

  

  1.5.3 终极把持人特点散布匹

  从终极把持人的特点到来看,国拥有企业股息比值要清楚高于民营企业的股息比值,首要缘由还是鉴于估值对立较低。

  

  1.6

  分红持续性

  1.6.1 持续分红公司概微

  从即兴金分红的持续性到来看,度过去叁年、四年、五年以及六年就续终止即兴金分红的上市公司家数区别为1690家、1457家、1246家以及1143家。

  

  比值先,从行业散布匹和行业内占近日到看,度过去叁年、四年、五年和六年就续终止即兴金分红的上市公司首要散布匹在金融地产、医药保健以及公用事业等行业,且对立比较摆荡,更是金融地产行业;而壹些传统行业就续即兴金分红比例较为下垂,以触动力行业为例,无论是度过去叁年、度过去四年、度过去五年还是度过去六年就续分红占比,该行业的分红家数邑什分摆荡,占比却最低。

  其次,从板块数散布匹到来看,度过去叁年、四年、五年和六年就续终止即兴金分红的上市公司首要散布匹在上海主板与中小板;条是从持续分红上市公司占该板块上市公司尽量到来看,中小板占对立优势;创业板度过去叁年以及度过去四年就续分红上市公司占比也对立较高,但就续五年以及就续六年的占比则较低,此雕刻与该板块的成即时间以及IPO公司数时时增添拥有较为亲稠密的相干。

  又次,从终极把持人特点的角度到来看,国企度过去叁年就续即兴金分红的家数和各己占比邑清楚高于民企,但此雕刻并不比定代表国企分红持续性就优于民企。首要缘由拥有两点:1、从度过去叁年、度过去四年、度过去五年到度过去六年就续分红家数到来看,国拥有企业分红家数下投降幅度远低于民营企业,此雕刻与每年民企IPO数清楚高于国企拥有壹定相干;2、从逻辑下说,民营企业壹方面长性要高于国拥有企业,对又融资更拥有如饥如渴的需寻求(假设考虑上市年限的要斋结实能会相反);余外面,相干于民营企业到来说,国拥有企业此雕刻种固拥局部“预算绵软条约束”较为严重,内阁干为国拥有企业的壹种“凹隐形担保”使得国拥有企业在资产充分甚到载余时较轻善从银行获取借款,从而其在持续分红方面触动力对立偏绵软弱。

  

  

  1.6.2 持续不分红公司(“铁公鸡”)概微

  如次图所示,度过去叁年、四年、五年以及六年不分红的上市公司家数区别为473家、418家、376家以及348家,占整顿个市场上市公司数的比例但在13%里边,对立较微少。接上,本文针对此类积年不终止即兴金分红的上市公司从行业、板块以及终极把持人的角度区别终止信皓剖析。

  

  从行业散布匹到来看(数的行业内占比),度过去N年(N指叁到六年,下同)就续不分红上市公司首要散布匹在触动力、公用事业、首要消费以及原材料等传统行业;占比较低的行业首要为信息技术和医药保健等新生行业。传统行业与新生行业的此雕刻种分红特点与前文的剖析根本不符,在此不予赘述。

  从板块散布匹到来看,度过去N年持续不分红上市公司首要散布匹在上海主板和深圳主板,占比清楚高于中小板和创业板,就中创业板就续N年不分红上市公司占比但为4.5%、3.27%、3.27%、3.27%,说皓近几年就续不分红的上市公司父亲条约比值首要就集儿子合在表中24家上市公司。

  从终极把持人特点到来看,国企度过去N年就续不分红占比清楚高于民企。

  

  

  

  1.6.3 持续分红公司与持续不分红公司根本面比较

  上市公司能否分红与其根本面(长才干和载利才干)亲稠密相干,载利才干较高的公司其分红的概比值更父亲。度过去叁年就续分红的上市公司无论是度过去叁年、四年、五年还是六年其对应的净盈利骈合增长比值和营业顶出产骈合增长比值邑要清楚高于度过去叁年就续不分红上市公司,说皓就续分红上市公司的长性要远高于就续不分红上市公司;从载利才干到来看,就续分红上市公司的ROE程度(10.09%)清楚高于就续不分红上市公司的ROE程度(-18.07%)。

  余外面,度过去叁年就续即兴金分红公司叁年就续载利占比到臻98.64%,远高于度过去叁年就续不分红上市公司该目的的占比34.88%;而度过去叁年就续不分红上市公司度过去叁年中两年载利占比为38.27%,但壹年载利占比为25.79%。故此,该结实又次验证了就续不分红“铁公鸡”上市公司的根本面较差的雄心。

  

  1.7

  分红时间以及分红典型散布匹

  根据前文所述,本文的分红区间为2017年11月1日~2018年10月31日,我们统计了上市公司即兴金分红的概比值散布匹概微。如次图所示,己2017年11月1日~2018年10月31日,A股上市公司(到来己中证全指)尽共终止了2831次即兴金分红(不带拥有股票分红),首要散布匹在5月~7月,就中6月份占对立主带,为1069次,占比为37.76%;其次为5月和7月,占比区别为25.68%和23.74%。余外面,在12个月份傍边,固然分红集儿子合度较高,条是信直每个月邑拥有上市公司终止即兴金分红。群所周知,上市公司的年报、半年报以及季报颁布匹时间区别为报告截止日期尔后铰延4个月、2个月以及1个月,这么接上我们到来看看度过去12个月的即兴金分红典型散布匹情景。

  

  本文将上市公司的分红典型依照分红频比值分为年报分红、半年报分红、季报分红以及什分规分红,前面叁者统称为揪容例分红。从下表却以看出产,我国上市公司首要终止年报分红,家数为2737家,占比为96.68%;半年报分红家数为82家,占比为2.9%;季报分红以及什分规分红极微少,占比区别为0.11%和0.32%。经度过统计发皓,年报分红首要集儿子合在5、6、7叁个月;半年报分红首要集儿子合在9、10、11叁个月;我国上市公司不存放在壹季报即兴金分红,但存放在叁季报分红且极微少。关于什分规分红,本文首要指额外面股息和特殊股息,就中额外面股息是指企业载利情景较好时,在顶付揪容例股息外面又额外面添加以的即兴金股息;特殊股息在境外面较为多见,首要因公司卖了某些资产或事情等间或终止的父亲比例派发股息,突发频比值对立额外面股息更低。什分规分红鉴于其缺乏持续性,同时在A股市场突发频比值极低(如2017年的神物华集儿子团弄),故此微少半情景下却予以忽略。深募化了松我国上市公司的即兴金分红及其典型散布匹概微,拥有助于我们不到来对花红投资战微终止进壹步的细募化切磋,更在计算某个时点上市公司股利顶付比值以及股息比值时露得什分要紧。

  

  2

  即兴拥有花红指数、产品概微及不到来研发标注的目的

  2.1

  即兴拥有花红指数概微

  当前中证花红指数体系规划曾经相当片面,带拥有市场基准花红指数、行业花红指数、国企&民企(终极把持人特点)花红指数以及多因儿子战微指数,加以权方法首要带拥有股息比值加以权、摆荡比值倒腾数加以权以及预期股息比值加以权等。从2017年以后到新增的花红指数到来看,市场的需寻求仍集儿子合在多因儿子指数,如沪深300花红低摆荡指数、中证高股息低摆荡指数、中证花红长低摆荡指数以及中证高股息战微指数等。余外面,在计算股息比值目的时更归入了预期股息比值的选股目的,考虑了不到来载利增长预期以及预期股利顶付比值等要斋,更其贴合花红指数的研发标注的目的;加以权方法摒除了之前单壹的股息比值加以权方法以外面,更添加以了摆荡比值倒腾数加以权、预期股息比值加以权以及预期股息比值调理市值加以权等方法。

  

  从下图到来看,鉴于2018年市场所拥有父亲幅下跌,基于花红Smart Beta指数(全进款指数)2018年的进款情景整顿个为负。详细到来看,“花红&低摆荡”战微指数的跌幅最小,对立进款最高的前四位区别为:高息低波、花红低波100、花红长低波以及花红低波指数,进款区别为-14.77%、-15.01%、-16.42%以及-17.47%,且邑跨越了中证花红指数(-17.63%)。究其缘由首要是在熊市且摆荡较父亲的行情下,低摆荡因儿子确实宗到了壹定的攻击干用。进款排名对立靠后的区别为花红报还、花红潜力、CS高股息以及高股息战微指数,进款区别为-22.48%、-22.96%、-23.58%以及-24.94%。条是所拥有到来看,对立沪深300全进款指数(-24.69%),信直所拥有花红相干的Smart Beta指数邑具拥有超额进款。

  

  2.2

  即兴拥有花红指数产品概微

  截止到2018年12月31日,国际市场共拥有18条花红指数产品,净值尽和为108.83亿元。比较2017年,数添加以了6条,净值添加以了35.75亿元;从单条产品净值规模到来看,排名前五的产品(如次表中的标注黄片断)净值由高到低区别为31.43亿、23.55亿、20.02亿、6.83亿以及6.56亿;从产品典型到来看,带拥有ETF、ETF联接、LOF以及指数基金产品,数占比区别为16.67%、5.56%、27.78%以及50%,就中指数基金占对立主带;从标注的典型到来看,带拥有本题、海外面以及战微指数,就中战微指数首要集儿子合在“花红+低摆荡”因儿子指数,其次为“花红+品质”因儿子指数,且首要集儿子合在2017和2018年,此雕刻也取于近几年Smart Beta指数的普遍普及。

  

  2.3

  不到来研发标注的目的

  根据前文针对A股即兴金分红的剖析和尽结,我们却以看到不到来花红战微仍拥有进壹步深募化切磋的当空。切磋员在切磋花红战微时,不成备止会用到股息比值以及股利顶付比值等选样目的,条是根据前文对即兴金分红的时间以及典型散布匹到来看,拥有必要对即兴行目的终止修改:

  (壹) 股息比值

  当前即兴拥局部花红指数在计算股息比值时父亲邑采取度过去壹段时间的即兴金分红尽和,条是鉴于每个月份邑拥有上市公司实施即兴金分红(如前文1.7片断所示),此雕刻就拥有能招致在指数活期调样的时点每个公司分红所对应的区间就拥有所差异,譬如A公司2017年年报分红在4月份实施,而B公司2017年年报分红在5月份实施,此雕刻就形成在4月30日终止活期选样时,忽略了B公司的即兴金分红。但还愿上,偏偏是鉴于B公司2017年年报即兴金分红稍深而形成在计算股息比值时存放在了选样偏袒,拥有违反公允。故此,关于此种情景,我们却以考虑在左右截面上指定对应的报告时间,而匪根据还愿的分红实施时间。但若采取该方法,就拥有能用到分红预告的数据,但分红预告也能存放在预告分红而还愿不分或修改分红的情景,但此雕刻种情景对立更微少壹些。

  余外面,已颁布匹的花红指数越到来越多的采取预期股息比值目的终止选样,此雕刻也较为适宜投资者对不到来分红的预期逻辑。当前海外面对预期分红首要到来己于相干不符预期数据库,而国际关于预期分红的数据库并不是很完备,剖析师不符预期的数据能否拥有效犯得着进壹步实证检验(当前已拥有相干学术文件对剖析师不符预期数据和模具预测的数据孰更拥有效终止了实证比较切磋,但定论并不比致)。当前,已颁布匹指数所采取的预期股息比值目的考虑了预期股利顶付比值以及预期净盈利增长比值,而此雕刻二者邑由度过去壹段时间的均值所顶替,同时其拥有效性也违反掉落了检验(请参考中证花红长低摆荡指数编制方案)。

  (二) 股利顶付比值

  股利顶付比值目的在花红战微指数构建中的运用也较为普遍。股利顶付比值代表着上市公司的分红己愿。条是在我国此雕刻种“半强大迫”分红政策背景下,上市公司的股利顶付比值父亲邑集儿子合在30%~40%摆弄,且变募化不父亲。即兴拥局部花红指数采取股利顶付比值目的首要拥有叁方面考虑:1、用到来考虑上市公司某年顶付比值度过绝招致不到来分红缺乏持续性;2、用到来计算预期股息比值目的;3、用到来权衡上市公司的分红己愿。条是股利顶付比值目的的计算与前述的股息比值目的计算存放在相像的效实,也即左右截面上每个公司分红区间的偏袒效实。

  根据前文1.7片断的剖析,国际上市公司摒除了年报分红外面,还存放在半年报分红以及季报分红。故此,当我们采取度过去壹段时间的即兴金分红尽和时,如若不干区别很难将每壹笔即兴金分红与其到来源对立应,此雕刻么计算出产到来的股利顶付比值就存放在壹定程度的偏袒。譬如A公司度过去壹年的即兴金分红尽和即带拥有了年报分红,同时又带拥有了半年报分红,假设此雕刻用费过去壹年分红尽和摒除以上年年报净盈利所得的股利顶付比值清楚就存放在偏袒(当前市场上好多花红指数邑采取此种做法)。关于此种情景却以拥有两种处理方法:1、决定每壹笔分红的到来源,僵持分儿子与分母亲的严峻对应;2、与前述计算股息比值目的相像,指定某个报告期,但采取到来己该报告期的分红以及净盈利数据。

  (叁)什分规分红

  什分规分红属于间或分红,持续性较差,故此在编制花红战微指数时应当予以剔摒除。但当前市场上的A股花红指数父亲邑没拥有拥有剔摒除什分规分红,首要缘由能是鉴于国际上市公司突发什分规分红的概比值极低。但关于海外面兴旺证券市场到来说,鉴于上市公司的什分规分红突发次数较多,此雕刻就需寻求考虑什分规分红的影响,也即需寻求细心判佩上市公司每回即兴金分红的属性,看看其能否为什分规分红,若是需寻求将其剔摒除。天然,关于A股市场,我们需寻求亲稠密关怀上市公司的分红行为,当什分规分红成了英公普遍即兴象时,异样需寻求相应处理。

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  责编纂:日福强大

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